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路德环境转板闯关

作者:《支点》记者 肖丽琼点击次数:950   发布日期:2019-12-05

核心提示:虽是一家环保企业,却似乎对白酒情有独钟。

 

路德环境承接的宁波北仑建筑泥浆处理项目。

 

快到年末,又一家湖北公司向科创板发起冲击。

上交所官网显示,10月30日,位于武汉的路德环境科技股份有限公司(以下简称“路德环境”)的科创板IPO申请获得受理。路德环境原为新三板企业,今年4月18日终止挂牌后,全力冲击科创板。

引人注意的是,这家主业为清理河湖淤泥的环保企业,其合作伙伴名单中赫然出现了茅台集团、劲牌等酒企的名字。这让人不禁好奇,它们之间发生了怎样的“化学反应”?

 

招股书蹭茅台热点

 

路德环境成立于2006年,主营业务是对高含水废弃物进行处理。高含水废弃物通常是指含水率高于50%的废弃物,包括江河湖海等水体中的淤泥、工程泥浆和工业生产中的副产物糟渣等。

2015年10月8日,路德环境在新三板正式挂牌,证券代码为 “833601”。

要得到前述问题的答案,可先从路德环境的两份上市申请文件入手。细致对比不难发现,这家环保企业4年里的变化不小。

首先是企业成长势头可喜,公司的资产规模和盈利能力都有大幅提升。资产总额4年翻了4倍,从1.23亿元增长到4.94亿元。

在新三板挂牌时,路德环境还顶着亏损的帽子,报告期内连续3年走的是“下坡路”,2014年亏损50万元,2015年一季度又亏了74万元。

相比之下,招股书里的数据就要好看得多。2016-2018年,公司的归母净利润分别为1580.6万元、2137.5万元和1829.0万元。而今年1-6月,这一数字就飙升至3084.8万元,半年赚的钱就相当于去年两倍。

其次是招股书中的“科技味”更足,而在新三板公转书里更容易读出的是“工业味”。例如,公转书中对其主营业务介绍为“覆盖污水处理和高含水固体废弃物处理与处置,高含水固体废弃物处理与处置包括河湖疏浚底泥处理、城建污泥处理、酒糟处理、市政污泥处理、工业渣泥处理”。客户群体主要是政府投资平台下的环保公司、建筑开发商和大型建筑承包企业等。

现在,尽管公司的主营业务没有大的变化,但招股书中对“科技”、“创新”字眼明显着墨更多。例如“酒糟处理”这一创新业务是眼下的主要卖点之一,这也是和茅台、劲牌产生交集的业务板块。

通俗来说,这就是一个跟酒厂一起变废为宝的项目。酒糟是指白酒的酒糟,路德环境目前主要对酱香型的白酒糟进行处理,生产成酵素后用来做牛羊、鸡鸭的生物饲料。

路德环境也没忘蹭一回“股王”茅台的热点,招股书中多次提及:在茅台镇建成了年处理能力6万吨以上的酒糟资源化利用工厂,已经完成利用茅台酒糟制备微生物发酵饲料的小试和中试,与茅台集团循环公司和劲牌茅台镇酒业等建立了长期合作关系。

茅台集团循环公司成立于2013年,其官网信息显示,该公司与路德环境共同投资1.3亿元开展生物饲料项目,年生产生物饲料4万吨、处理茅台有机酒糟10万吨。

科技味的增加还可从“研发”和“专利”这两项数据得出结论。4年里,路德环境的专利数增长近两倍。

现年53岁的季光明,是该公司实控人、董事长、总经理。他也是科创板中常见的“技术型老总”——高含水废弃物治理领域专家、公司研发团队核心人物,入选2014年湖北省科技创业领军人才。

 

“摘牌”新三板曾反复纠结

 

路德环境为此次冲击科创板卯足了劲。不过,在作出是否终止新三板挂牌的决定时,这家公司却很是纠结了一段时间。

最早发布的相关公告是在2018年10月9日,路德环境举行董事会会议,5名董事一致同意“根据公司业务发展需要及长期战略发展规划,拟向全国中小企业股份转让系统(新三板)申请终止挂牌”。

10月19日,经路德环境申请后,公司股票暂停转让,等候召开临时股东大会进行审议。就在股东们以为此事已板上钉钉时,路德环境先是一纸公告宣布股东大会延迟召开,后又在11月7日表示取消“终止挂牌”,理由是“考虑公司目前发展规划”。

只过了一个月,在12月14日举行的董事会会议上,“终止挂牌”的议案审议通过。12 月 27 日,公司股票暂停转让。今年1月3日,临时股东大会审议通过上述议案。4月18 日,路德环境终止在全国股转系统挂牌。

路德环境缘何如此纠结,个中原因并未通过公告对外公布。支点财经多次致电路德环境,但截至发稿时,暂未收到回复。

不过,结合科创板开板前相关信息释放的时间节点,或能猜出一二。

一开始,路德环境宣布取消“终止挂牌”,似乎是对转板“信不足”。当年底,陆续有“科创板草案”流出,提到“市值不少于10亿,连续两年盈利,最近两年扣非净利润累计不少于5000万;市值不少于10亿,最近一年盈利且营收不少于1亿”等指标,路德环境或是盘点了2018年业绩后重拾信心,所以在几天后重启“终止挂牌”计划。

从招股书可以看出,路德环境选择的上市标准为“上市后,预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元” 。

 

“醉心”白酒酒糟转化技术

 

截至目前,科创板共受理企业申请167家,其中通过审核的逾80家。属于生态保护和环境治理类的企业共有5家,路德环境是最新受理的一家。

除了南京万德斯环保科技股份有限公司(以下简称“万德斯”)已通过审核外,无锡德林海环保科技股份有限公司(以下简称“德林海”)、江西金达莱环保股份有限公司(以下简称“金达莱”)、金科环境股份有限公司(以下简称“金科环境”)均为“已问询”状态。上述公司均至少经过两至三轮问询。

支点财经梳理发现,对于生态保护和环境治理类企业,除了“核心技术的开发过程”“是否具备持续创新力”“同行业可比公司”“信息披露准确性和可理解性”等科创板企业的共性问题外,上交所关心的问题还集中于,环保企业在建设项目时是否完成环保验收,有无受到过行政处罚。

例如,针对金达莱,上交所就对报告期内的3起行政处罚提出问询。金科环境的问询回复中也多次提到被环保部门处罚的情况。

2014年8月,路德环境在建设武汉市落步嘴污水处理厂的污泥处置项目时,因暂存污泥未办理环保审批手续,运行过程中产生异味对周边环境造成影响,受到武汉市环保局的处罚。路德环境及时整改后,经相关部门确认,该项目已完工验收。事后,武汉市环保局出具证明,认为该违法行为不是重大违法违纪行为。

不过,上述行为并不发生在报告期内。因此在最新的招股书中,路德环境并未提及此次受罚过程。

招股书显示,若此次冲击科创板成功,路德环境拟募资3.84亿元,主要用来对路德环境技术研发中心升级及公司的信息化建设。

尽管传统的清理河湖淤泥业务为路德环境贡献了绝大多数利润,但其似乎对白酒情有独钟。在现有的酱香型酒糟的处理技术外,公司还将对其他香型酒糟的处理转化技术展开研发。(支点杂志2019年12月刊)