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谁是湖北下一个10倍股

作者:《支点》记者 何辉点击次数:1260   发布日期:2019-08-05

10倍股特征一:好行业

 

对于炒股,市场上历来有“七亏二平一赚”的说法,即大部分股民是亏钱的。亏钱的原因之一,就是没有选对行业。

如果仔细观察上述三张表的话,会发现在过去20年间,有的公司一直很优秀,市值稳定增长,长期位列前20名;有的是后来居上,市值快速增长,从名不见经传到赫然上榜; 而有的则在走下坡路,市值涨幅较小甚至不涨反跌,从最初的榜上有名到名落孙山。

出现这种走势,除公司自身原因之外,行业的景气度也是重要因素。比如,1999年中报,湖北能源(000883)的市值为23.6亿元,位居第17位; 到2019年再次入围20强,位列第8位,市值高达262.4亿元,20年间上涨了10倍,年复合增长率12.7%。这个成绩虽无法与贵州茅台、格力电器、万科A等优秀公司动辄数十倍甚至上百倍涨幅相比,但足以跑赢通胀,也远超银行存款、国债等理财产品收益。

为何湖北能源能成为10倍股?一个很重要的原因就在于,它属于公用事业里的电力行业,电力行业虽不像科技公司那般具有爆发力,但作为公用事业,它需求稳定。这一点,从湖北能源近年来的营业收入增长趋势可见一斑,见下表:

 

 

相比而言,有的行业则没这么“幸运”。1999年的榜单中,化工行业是最大赢家,共有4家公司上榜。但随着湖北产业结构不断转型升级,到2019年榜单中,化工行业就只有1家。并不是说化工行业不重要,而是市场对该行业的持续增长不看好。比如,位列1999年榜单第13位的湖北宜化,之后便再未上榜,原因就在于该公司近年来营业收入明显在走下坡路,见下表:

 

 

1999年中报,湖北宜化市值27.7亿元,而2019年7月18日收盘市值为29亿元,20年几无增长。

 

10倍股特征二:好公司

 

虽说好行业容易催生10倍股,但在好行业里,也不是每家公司都能跑出好行情。

同样位处公用事业行业,同样是进入1999年市值TOP20榜单,但武汉控股(600168)与湖北能源近20年的命运大相径庭。

武汉控股主要从事污水处理、自来水生产和供应等,1999年中报市值50.6亿元,而2019年7月18日收盘市值为48.68亿元——发展了20年,市值反而负增长。

为什么会这样?因为市值=净利润×市盈率。其中,市盈率代表市场对公司未来增长的预期,若认为公司未来能实现高速增长,则给予高市盈率,反之则给予低市盈率。假设,市场给予一家上市公司的市盈率一直维持不变,那么该公司的市值大小则由净利润决定。只要该公司的净利润能保持长期增长,那么该公司的市值就能保持长期增长,反之就会缩水。武汉控股近年来净利润呈下降态势,见下表:

 

 

好公司的一大特征,就是净利润能保持长期增长。换句话说,只要投资者找到一家好公司,在合适的时候买入,长期持有是可以实现财富增值的。比如华新水泥(600801),在2009年上榜后,再次荣登2019年榜单。更重要的是,这10年间,它实现了市值大飞跃:2009年中报,市值为82.6亿元,到2019年中报猛增至392.9亿元,增长了3.75倍。其中,很大一部分原因就在于净利润的增长,见下表:

 

 

10倍股特征三:足够安全边际

 

在好行业里找到好公司,也不见得就一定能收获10倍股。如前所述,决定市值大小的,除了净利润,还有市盈率。即便一家公司净利润能持续增长,但若买入时市盈率过高(即买得太贵,也就是安全边际不足),获取高收益的时间就会大大拉长。

比如,A股公认的白马股海天味业(603288),若是在2015年5月最高点36.90元买入,就要等两年后的2017年5月才能解套。因为,2015年5月时的市盈率约46倍,之后便一路下滑,最低至29倍,而等市盈率再次上升到46倍,已是2017年10月了。

未预留安全边际炒股,最典型的案例莫过于中国石油(601857)了,若是在2007年11月5日上市首日最高价48.62元买入,至今仍解不了套。那是因为,当天中国石油在48元时的市盈率约70倍,而之后多年市盈率都在20倍左右徘徊。

 

下一个10年:谁领风骚

 

好行业、好公司、足够安全边际,就是长出10倍股的土壤。当然,并非在这个土壤撒下的每颗种子都有10倍收成,因为未来有很多不可预测的地方,很多因素都在动态变化。

比如,在1999年和2009年均上榜的鄂武商A(000501),过去很多年,经营的百货商场、超市业态发展迅猛,但在电商的冲击下前景又令人忧虑,以至未能跻身2019年20强榜单。

又如,在之前的榜单中占据优势地位的化工等传统行业,如今逐步被金融、光电子信息技术、生物医药等新兴行业所取代。

再如,本文前述部分公司,除行业兴衰外,还有高管贪腐获刑、管理决策失误等等各种因素,对公司市值形成极大影响。

下一个10年,哪些行业会成为湖北上市公司新的“带头大哥”?哪些股票将会是10倍股?也许各人有各人的看法,只有市场和时间能给我们答案。(支点杂志2019年8月刊)