当前位置: 首页>金融

激活新三板

作者:《支点》记者 方迎定点击次数:50   发布日期:2014-02-11

交易不活跃待解

 

对于企业而言,解决融资问题是申请在新三板挂牌的重要动因。然而,当前市场环境下,由于制度体系尚不完善、做市商制度与转板制度缺失、投资者限制以及较高的交易门槛,使得挂牌企业的股权流动性不足,股价无法充分体现其市场价值;同时,新三板目前的融资方式和融资品种还不够丰富,导致较多企业的融资目的一时难以实现。

数据显示,2013年以来截至12月13日,新三板成交额仅为6.81亿元,仅占其总市值的1.65%。目前,新三板挂牌公司只能通过定向增发进行再融资,上市挂牌时不得进行融资,完成转让而已,全年定增融资规模仅为8.92亿元。“由于场外市场长期被边缘化,融资有效性显然不高。”中南财经政法大学新华金融保险学院教授、知名OTC(场外市场)专家过文俊对本刊记者表示。

武汉东湖高新区发展改革局(上市办)为本刊记者提供的数据显示,截至2014年1月4日,该高新区共有36家企业成功登陆新三板;其中,武大科技等8家企业累计实现再融资2.2亿元,平均每家仅2800万元,其余28家尚未实现融资目标。

“流动性问题和融资难,的确是新三板的缺陷。应借鉴纳斯达克,申请独立交易所市场以及建立做市商制度。”楚商资本的岑卫华指出,交易不活跃、对自然人投资者的限制和股份溢价能力较差等,已成为新三板的“负面形象”。

“场外市场的企业挂牌门槛比较低,信息披露要求也不高;股权相对集中,企业实际控制人普遍有惜售心理;多数是长期投资,加上投资者以机构为主,这些就决定了它的交易不可能太活跃,是正常现象。”一位接近证券监管当局的人士说,新三板扩容后,随着一系列制度创新的启动,包括引入做市商交易机制、简化行政许可、改进交易方式和交易制度等,市场的流动性和投资价值均有望显著增强。

 

做市商制度即将推出

 

根据中国证监会的官方信息披露,新三板将采用传统竞争性做市商制度,即:股票进行做市转让,必须有两家或两家以上做市商愿意为其做市;做市商应在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价,并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者的成交义务等。有媒体公开报道,解决新三板流动性问题的做市商制度,有望在今年8月推出。

“新三板的融资功能非常弱,做市商制度虽将推出,我们将自己解决融资问题。凡是以后由我们培育上新三板的企业,集团百分之百地投资,并成立楚商投资联盟,做市交易。另外,开展融资创新,如股权质押贷款、优先债等,专门服务在三板和四板市场挂牌的企业。”岑卫华表示。

从注册成立至今,武汉优质人生教育咨询有限公司已有7年的发展史。总经理赵拓发现,企业做到如今的规模,原来老黄牛式的干法已经过时了,现在做企业需要的是商业智慧、经营胸怀与资源整合能力。“目前,我们正借助楚商资本的专业化运作,争取去四板市场挂牌。”赵拓表示,在准备上四板挂牌的过程中,企业能通过股改和业绩规划,找到差距,完善治理结构,夯实管理基础,并通过合理合法化的融资平台,解决企业发展的资金瓶颈。

“我们要把公司像孩子一样交给楚商资本运作,让这个7岁的孩子逐渐长大成人,脱离家庭,推向社会,推向资本平台。”赵拓说。

上述接近证券监管层的人士表示,企业去场外市场挂牌,不单单是为了融资, 而是在公司治理、信息披露、规范运作等领域为今后上市打基础,上市公司还可以通过场外市场进行收购兼并。同时,在这个市场挂牌,企业知名度得以增加,很多基金和PE更容易发现它,银行也更愿意与之签订授信额度。(支点杂志2014年2月刊)