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激活新三板

作者:《支点》记者 方迎定点击次数:50   发布日期:2014-02-11

核心提示:实体经济的发展对资本市场提出了更新的要求,健全的多层次资本市场体系能够为处于不同发展阶段的企业提供与之相对应的服务。

 

为了这一天,楚商资本集团(以下简称“楚商资本”)董事局主席岑卫华已等了很久。

2013年12月27日,中国证监会发布有关新三板市场的七项配套规则。当月31日,在4家试点园区外,新三板正式扩容至全国,首日即有145家企业上交挂牌申请。此前,挂牌公司总数仅356家。

“新三板”是经国务院批准设立的第三家全国性证券交易所(即全国中小企业股份转让系统“NEEQ”)的俗称。“预计今年这一市场的交易会呈暴发性成长,仅我们手中就有80%的企业将因此受益。”岑卫华说。

 

适应更多实体需求

 

奇致激光技术(中国)有限公司(以下简称“奇致激光”)是目前中国最大的医疗激光企业,也是楚商资本培育的明星项目。今年第一季度,楚商资本将完成奇致激光内部的股份制改造,之后运作挂牌。

但这并不是奇致激光董事长彭国红的最终奋斗目标。“公司上新三板,不仅将提高品牌知名度,而且将会得到独特的融资支持,如股权质押贷款、定向增发等,可以在经营、财务等方面进一步规范,然后转向主板上市。”彭国红说。 

“通过风险投资、收购兼并、股权置换去盘活存量资金,资本市场是非常好的平台,企业也能得到跨阶段发展。这一点,美国的纳斯达克和硅谷都可以证明。”一位证券监管部门人士对本刊记者表示。

此外,“新三板”也是国家调整经济结构、盘活存量资金所部署实施的战略措施。2013年6月19日,李克强总理主持召开国务院常务会议,主要内容为研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,明确提出“加快发展多层次资本市场,将新三板扩至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展”。

统计数据显示,中国广义间接融资占整个金融体系融资份额的80%以上,过度依赖间接融资将产生流动性风险和金融风险;而直接融资有分散资金风险、金融风险的好处。

从2009年底开始,沪深A股市场总市值成功超越日本,跃居全球第二,仅次于美国股市。也就是说,仅用了23年,新中国的资本市场发展开始跻身全球重要资本市场之列。

然而,中国资本市场一直存在着结构性缺陷。对此,武汉股权托管交易中心董事长龚波解释说,欧美国家资本市场的发展路径和层级体系,都是自下而上、自然演进而形成的“金字塔”结构,即从场外市场逐步发展至交易所市场;而中国则与之相反,是自上而下、行政干预而形成的“倒金字塔”结构。

“过去20多年,我们的主要精力放在发展沪深两个证券交易所市场、证券公司和公开发行股票的企业,今后还应重点加快建设交易所市场之外的证券市场,包括新三板、区域股权市场、私募市场、债券市场。”上述证券监管部门人士表示,实体经济发展对资本市场提出了更新的要求,健全的多层次资本市场体系能够为处于不同发展阶段的企业提供与之相对应的服务。

 

市场定位逐渐明晰

 

采访中,多位中介机构人士向本刊记者表示,市场各方曾经对新三板如何处理好与沪深交易所(一板、二板)和区域股权市场(四板)的关系表示疑虑。甚至有人认为,新三板是在与四板市场甚至与沪深交易所抢夺优质挂牌资源,因为各个板块之间,特别是三板、四板之间,并没有划分明晰的市场边界,存在同质化竞争倾向。

因此,新三板扩容后的市场定位,尤为引人瞩目。

对于这个关键问题,也是在2013年的最后一个月得以明晰。12月14日,《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》发布,共提出“六条决定”,其中第二条:“建立不同层次市场间的有机联系,在全国股份转让系统挂牌的公司,达到股票上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易。在符合《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司,符合挂牌条件的,可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份。”

这就意味着新三板与一、二、四板市场之间形成了上下贯通、有机联系的统一整体,各方期待、莫衷一是的“转板制度”终于得以建立。有了这一机制后,企业就可以根据自身发展阶段、股份转让和融资等方面的不同需求,自由选择适合自己的市场。

长期困扰新三板与四板市场的边界划分问题,也由此迎刃而解。过去,由于新三板与四板都是面向未上市公司的场外市场,同质化竞争明显,存在着“国家队”与“地方军”PK的尴尬。现在,四板可向上对接新三板,向其培育、输送挂牌资源,两者上下衔接,错层发展,共荣共生。