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远大“常青”

作者:《支点》记者 肖丽琼 通讯员 魏薇 实习生 颜晗点击次数:757   发布日期:2019-10-08

核心提示:从香港上市到中国医药百强,从湖北走向世界。

 

远大医药拥有一批出色的研发人员。

 

今年上半年,国务院办公厅、国家卫健委等五部门累计发布“三医”政策50余条。随着国家医疗体制改革进一步深化,医药行业相关政策发生较大变化。医药化学原料药板块A股统计数据显示,上半年行业营收增速为7.74%,归母净利润增速-7.06%。

如果将医药行业的竞争看成一场马拉松,那么远大医药(中国)有限公司(以下简称“远大医药”,证券代码00512.HK)无疑是这场比赛中的耐力型选手。近5年来,远大医药总营收持续上涨,复合增长率约17.5%,而2019年中报业绩依然亮眼:收益、公司拥有人期内盈利同比分别增长约为10.9%及73.4%。

鲜为人知的是,远大医药其实脱胎于曾经的武汉制药厂——一家诞生于上世纪30年代末的老牌药企,有着来自“太行精神”的红色基因。

从武汉制药厂到远大医药,从香港上市到中国医药百强,从湖北走向世界,80年的发展过程中,远大医药是如何保持强劲发展活力的?走过80年的远大医药又靠什么焕发新的生机?我们试图寻找答案。

 

药企常青树

 

想要知道上述问题的答案,先要梳理这家企业的发展史。

年报显示,远大医药主要从事研发、制造、销售医药制剂及医疗器械、原料药等。目前,该公司产品在心脑血管急救、眼耳鼻喉治疗及肿瘤的选择性体内放射治疗中运用较广。

对于远大医药,许多武汉人或许不太了解,但提到远大医药的前身武汉制药厂,很多人会立刻恍然大悟——哦,原来是它。

1939年,武汉制药厂创办于太行山革命根据地,前身是八路军129师的制药所,曾经为抗日战争和解放战争作出过巨大贡献。

新中国成立以后,武汉制药厂努力打造原料药基地,同时致力于中国医药自主研发事业,通过不断努力拥有了一批创新性独家药品,并名列中国化学制药“八大药厂”之一。

1978年,武汉制药厂独家研制的白内停滴眼液上市。时至今日,对于中国相当一部分白内障患者而言,只要提起白内障眼科用药,脱口而出的就是白内停滴眼液。

上世纪90年代初,经历过辉煌后的老牌国有企业,普遍存在发展资金不足、冗员过多、亏损严重的问题,举步维艰。1993年,以“建立现代企业制度”的国企改革第二阶段拉开帷幕。第二年,武汉制药厂改制为武汉制药(集团)股份有限公司。

改革一旦起步,探索就不会停止。

2002年,中国远大集团有限责任公司(以下简称“远大集团”)进入武汉制药厂。远大集团成立于1993年,主营业务涵盖医药健康、大宗商品交易、置业投资及金融服务等领域。

2003年,武汉制药厂被远大集团正式收购,成为远大医药。5年后,这家坐落在长江畔的老牌药企来到香江边,成为香港上市公司的主体企业。

远大医药的融合之路相当顺利,并很快显露成效。支点财经查阅其年报发现,2008-2018年,公司的总营业额从2.7亿港元逐年递增至59.6亿港元,涨了22倍,从一家年亏损2000万港元的企业,成为盈利7亿港元的现代化大型医药企业。

 

医改中逆势而上

 

近年来,国家医疗体制改革进一步深化,医保控费、二次议价、重点监控目录、“4+7”带量采购等政策相继实施,也成为国内医药行业的“试金石”。

对于单纯依靠高营销费用搭建销售渠道的药企而言,如果在研发投入和药品质量方面不适时改变,极可能成为被淘汰的“落后产能”。但对于真正优秀的中标药企而言,经历短期阵痛后,大幅增加的采购量将转换为利润增量,同时,市场的开拓成本大幅下降,企业也将获得更多机会。

远大医药就属于后者。近几年,远大医药的业绩仿佛坐上火箭直线上升。2013-2018年,远大医药总营收的复合增长率约为17.5%。2018年,远大医药总营业额约合54亿元人民币,对照A股医药上市公司业绩来看,超越葵花药业、同仁堂等知名药企。

收入越来越高,赚钱的能力也越来越强。2016-2018年,远大医药的净利润复合增长率达到40%。2019年上半年,净利润达到5.47亿港元,同比增长73.4%。

既要跑得快,更要跑得稳。一些企业在高速发展中,因盲目扩张而举债,往往导致负债率奇高,一旦资金链断裂,企业往往资不抵债甚至破产。远大医药也曾面临这一风险。一般而言,医药生物行业因现金流较好,所以资产负债率较低。

2013年起,远大医药发展提速,也是从这一年开始,公司的资产负债率开始高企,并在2015年达到峰值时的78.83%。2017年,医药行业整体资产负债率为42.01%,远大医药仍接近70%。

远大医药的管理层也注意到这个问题,并寻求变革。2018年,远大医药通过增发股本的方式筹措资金用来收购扩张,随着经营性资金储备增加,资产负债大幅改善,资产负债率降为44.92%,企业基本面得到了有力改善,并迈入良性发展阶段。