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挑选好基金,长期持有

作者:东方小红(东方红资管)点击次数:1159   发布日期:2021-01-11

核心提示:漫漫投资长路,精准择时太难。

 

市场走势不明朗的情况下,身边常常有投资基金的朋友说,既然市场是震荡格局,先赎回,等到市场有明显趋势上涨再买入吧。那么上涨前买入,下跌前赎回,普通人真的能完美实现择时吗?

今天我们就来聊聊择时的话题。

海通证券研究所报告《要不要择时?A股对比美股》数据统计显示,A股市场波动比较大。

以股市宽基指数万得全A为例,2005-2019年指数年度涨幅最大为166%(2007年),最小为-63%(2008年),平均数为24%。在牛熊周期视角下,A股波动更大,以上证综指来看,1991年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程。

从时间上看,A股一轮牛熊周期为5-6年,而美股一轮牛熊周期近20年,A股的周期轮回节奏更快。A股指数在牛熊市中的涨跌幅均很大,1991年以来五轮完整的牛熊周期中上证综指在牛市区间的涨跌幅分别是1459%、195%/114%(第二轮周期中有两段牛市)、514%、109%和180%,换成复合年化涨幅为255%、125%/44%、112%、142%和207%,剔除第一次极端值后平均为126%,熊市区间的年化涨跌幅分别为-61%、-54%、-73%,-38%和-64%,平均为-58%。再来看美股,道指在牛市中的平均年化涨幅为20%,熊市平均年化跌幅为-29%。

这就意味着在波动大的A股投资,投资有种“坐过山车”的感觉。

这种环境下,择时看起来挺重要的,如果投资者真的能够踩准牛市和熊市的节奏,并准确做出买入和卖出的决策,应该能获得不错的收益。

但是,投资者理想中的踩准节奏、低吸高抛,在投资实践中却很难实现。

即使是专业的机构投资者,择时成功的概率也很低。据夏普比率提出者William Sharpe的研究,如果想要择时带来正收益,准确率至少要达到74%。也就是说择时4次,至少对3次才可以。

而对波动大的A股市场而言,准确度要求会更高,市场变化较快,投资者都是后知后觉的,投资行为有一定滞后性。择时往往带来的不是收益,而是损失。

上海证券交易所一组数据显示出择时在A股市场的无效性。从2016年1月至2019年6月的统计区间内,无论资金体量如何,无论是个人投资者还是机构投资者,择时收益均为负值,意味着择时给投资者带来的只有负贡献。

投资者的正收益均是来自于选股带来的收益,而且很明显,机构投资者和公司法人投资者依靠精选股票带来的收益较为丰厚。

漫漫投资长路,精准择时太难。对于投资基金来说,挑到好的产品,不用考虑择时,只需要长期持有。

虽然A股波动较大,但权益类基金的长期赚钱效应不错。而且即使买在高点,拉长时间来看,依然会有不错的收益。

我们仅以2010年以来在上证指数单日涨/跌幅超过3%的交易日买入偏股混合型基金指数为例进行测算,投资者持有1年、3年、5年的都获得了平均正回报,且随着投资时间推长,获得的正收益概率越来越高。事实上,无论是何时买入,持有时间足够长,都能极大概率获得不错的回报。说明相比短期择时频繁交易,长期投资基金能够有更好的回报。(支点杂志2021年1月刊)